Yield farming

Yield farming — это использование одной или нескольких DeFi-стратегий для получения доходности от размещения криптоактивов. Пользователь может предоставлять ликвидность, кредитовать активы, получать токены протокола и перемещать капитал между различными механизмами в поиске более высокой ожидаемой доходности.

В простом варианте yield farming может начинаться с предоставления средств в пул ликвидности. Пользователь получает часть торговых комиссий и, если протокол предусматривает дополнительные стимулы, токены вознаграждения. Полученный доход может реинвестироваться в ту же или другую стратегию.

Более сложные стратегии используют несколько протоколов. Например, пользователь может предоставить актив в кредитный протокол, получить доходную позицию, использовать ее в другом протоколе или автоматически реинвестировать полученные вознаграждения. Такие стратегии часто называют composable или многослойными.

Доходность yield farming необходимо отличать от гарантированной прибыли. Показатель APY или APR может изменяться в зависимости от объема капитала, спроса, эмиссии токена вознаграждения, цены этого токена и других факторов. Высокая отображаемая доходность может быстро снижаться после притока новых участников.

Кроме рыночного риска, yield farming несет технологический риск. Пользователь может взаимодействовать сразу с несколькими смарт-контрактами, поэтому ошибка в одном из них способна повлиять на всю стратегию. Дополнительно возникают риски оракулов, ликвидности, управления и экономической модели.

Если стратегия включает AMM-пулы, необходимо учитывать impermanent loss. Если активы используются в кредитовании, необходимо учитывать риск ликвидации. Таким образом, оценка yield farming должна учитывать не только заявленную доходность, но и все источники риска.

Из чего может состоять доходность

  • торговые комиссии от предоставления ликвидности;
  • процентный доход от кредитования активов;
  • токены стимулирования протокола;
  • вознаграждения за стейкинг или блокировку специальных токенов;
  • доход от сложных стратегий реинвестирования.