-$9,2 млрд за квартал. Strategy горит на падении BTC, но продолжает покупать.

Это безумие или самая агрессивная ставка десятилетия?

Strategy (крупнейший публичный держатель BTC) потеряла около $9,2 млрд стоимости резервов за три месяца. Портфель просел более чем на 27%.

Сейчас на балансе 717 722 BTC (более 3% всего предложения), оценка - $45,3 млрд. При этом с 2020 года на покупки направлено около $54,6 млрд.

Даже на падении компания докупила 592 BTC по ~$67 286. С начала года уже 7 покупок.

Что здесь важно:

- Это не трейдинг. Это стратегия "всё или ничего". Председатель Michael Saylor открыто заявляет: продавать не будут даже при падении до $8000.

- Риск усиливается структурой финансирования. Покупки идут за счёт размещения акций и бумаг Stretch (STRC) с доходностью 11%. Фактически, заёмные деньги под волатильный актив.

- Компания превращается в прокси на BTC. Акции Strategy - это уже не IT-бизнес, а левереджированная ставка на Bitcoin.

- Системный эффект для рынка. Strategy удерживает более 3% всех монет. Это снижает ликвидное предложение. Но если когда-либо возникнет давление на продажу - это будет событие уровня чёрного лебедя.

Когда BTC восстановится, Strategy станет легендой финансовой истории. Если рынок уйдёт в долгий медвежий цикл - долговая нагрузка и падение котировок могут превратить агрессивную стратегию в уязвимость.

Главный вопрос:

Сожет ли публичная компания пережить экстремальную волатильность, будучи фактически биткоин-фондом?